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天风能源中曼石油年报点评 [复制链接]

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核心观点

1.公司盈利情况年,随着公司海外项目的复工以及15.01万吨的原油销售量,公司营业收入为17.54亿元,同比增长10.67%,归母净利润达到.15万元,与年的-4.86亿相比,实现扭亏为盈。2.阿克苏中曼油气1)生产情况:年,实现原油产量17万吨,商品量15.30万吨,销量为15.01万吨。年计划全年完成开发井口,计划全年产油38.5万吨,年底建成日产油能力吨以上、年产油45万吨的生产规模。2)盈利情况:年,子公司阿克苏中曼实现营业收入3.97亿元,净利润为1.90亿元;经过我们计算,子公司的原油实现价格为.3元/吨,折合59.89美元/桶。3)成本情况:根据我们计算,子公司阿克苏中曼的完全成本为1.7亿元,原油的完全成本为元/吨,折合26.13美元/桶。3.油服板块分析年,公司工程服务营业收入11亿元,同比降低14.36%,主要是因为巴基斯坦与埃及的项目业主暂未恢复投资或者缩减投资,导致了工作的减少。同时,公司部分设备搬迁至温宿项目使用,导致国内的营业也大幅下降。但是,公司钻井工程服务毛利率高达20.81%,同比增加10.21个百分点,主要的原因为俄罗斯与伊拉克的因为疫情而停产的项目已经复工复产,公司项目运行效率也比较高,所以毛利率提升。4.盈利预测与估值考虑到年,公司原油产量的增长以及油价的因素,将22/23年的归母净利润从3.3/4.4亿元,提高至4.9/5.5亿元;对应PE13/12倍,维持“增持”评级。风险提示:俄罗斯与伊拉克同时解禁,造成的油价大跌的风险;海外疫情再次恶化,公司海外项目继续停止的风险。相关报告:

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证券研究报告:中曼石油年报点评

对外发布时间:.04.22

报告发布机构天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师张樨樨SAC执业证书编号:S1110517003

李鲁靖SAC执业证书编号:S3

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